Celsuis 和三箭資本的爆雷,影響到了許多其它機構。先前《金融時報》報導,BlockFi 清算了三箭資本的抵押品。而為了進一步加強自身資產負債表的穩健,BlockFi 昨宣布已獲得 FTX 的 2.5 億美元信貸額度。

加密借貸平台 BlockFi 昨(22)宣布獲得 FTX 交易所 2.5 億美元的循環信貸額度。先前外媒報導 BlockFi 在三箭資本有借貸關係,並清算了抵押品,所以有不少人質疑 BlockFi 的償債能力;但 BlockFi 執行長 Zac Prince 強調,這筆信貸單純只是強化自身資產負債表的穩健程度。

Zac Prince 在推特寫道:

「今天 BlockFi 和 FTX 簽署一項協議,FTX 將提供 2.5 億美元的循環信貸額度,這進一步加強了我們的資產負債表和平台的流動性。」

循環信貸和一般信貸不同。循環信貸有借款快速、免綁約的特性。在循環額度內,BlockFi 可以隨借隨還,不動用貸款則不計利息,當日還款也不計利息。此外,提前清償也不需要負擔違約金。

一般來說,機構的資產負債表分成償債性和流動性。償債性是指機構的資產負債比,通常資產大於負債就稱償債能力無虞。

不過目前市場恐慌,BlockFi 需要面臨的是流動性問題。也就是資產中的現金/資產是否能應付用戶的提領,所以從推特內容看來,BlockFi 之所以會需要 FTX 的信貸是增加流動性,確認用戶可以隨時提領餘額。

「在過去幾週的市場波動,我為團隊、平台和風險管理的表現感到無比自豪。今天這項公告具有里程碑意義,強化了 BlockFi 對用戶的承諾,確保資金得到保障的承諾。」

另外,Zac Prince 也表示,未來將會和 FTX 有更多的合作和創新。

SBF 先前曾說:有責任阻止危機擴散

面對兩大機構接連暴雷,嚴重影響投資人信心,SBF 早先時候在接受美國公共廣播電台《NPR》訪問時就表示,他確實有考慮要介入,阻止危機蔓延,這樣對加密生態比較健康。

其表示:

「我確實認真思考過要介入這場危機,因為我們有責任這麼做。就算介入讓我們損失一些錢,但我們也要阻止危機蔓延。

雖然說,我們不是造成危機的元兇,也沒有參與其中,但阻止危機蔓延對加密生態是健康的。我想做能幫助加密生態成長的事情。」

不過他也再次強調,BlockFi 的償債能力沒有問題,之所以需要信貸只是防範未然,這顯示了 BlockFi 具有謹慎的風險管理。

SBF 在推特寫道:

「BlockFi 具有謹慎的風險管理,同時還有出色的局勢領導能力,所以他們才會提前識別交易對手的風險,並清算部位。BlockFi 的用戶資產得到了妥善管理,沒有來自三箭、Celsuis 等債務風險。」

值得一提的是,這並不是 FTX 第一次對同業伸出援手。

日本加密貨幣交易所 Liquid 去年遭駭客攻擊的事件,該交易所總共被盜走了價值近 1 億美元的加密貨幣。當時 FTX 就向 Liquid 提供了 1.2 億美元的融資。

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原文連結:

隨著北岸花園球館內終場哨聲響起,NBA 2021–2022賽季總冠軍的歸屬終於敲定 — — 由NBA超級巨星史蒂芬柯瑞帶領的金州勇士最終以大比分4:2戰勝了波士頓塞爾提克。在看到大局已定,將再度捧起奧布萊恩杯時,柯瑞不禁坐在地上,雙手掩面,喜極而泣。這一刻,來得太艱難,也等得太久了。

6月17日奪冠后,柯瑞與安德瑪(Under Armour)聯合推出的個人品牌Curry Brand又推出NFT元宇宙項目Basketball Headz,且已經與CyberKongz、HAPE、Smiless和Chibi Dinos達成合作,計劃於6月22日推出四款IP Serums,每款售價40美元,用戶可以將IP Serums和柯瑞此前推出的NFT系列Genesis Curry Flow結合使用來創建Basketball Headz頭像。

此前在季後賽期間,慶祝他在比賽里命中三分球Curry Brand發行NFT系列,以先到先得的方式發放給粉絲,並附帶一種名為“serums”的工具,允許用戶改變自己的虛擬形象的外觀。從 6 月份開始,計劃再投放 2 萬個籃球 NFT。

用NFT記錄經典時刻

柯瑞不僅是位頂級籃球運動員,在賽場外他還是一名優秀的投資者,在發布個人NFT之前就早已涉足加密貨幣、NFT、元宇宙等領域。

去年8月底,柯瑞將一個穿著粗花呢西裝的無聊猿作為推特頭像,並在其簡介中標記簡稱#BAYC 以表示對該項目的支持,一時引發熱議,為了獲得這件名為Bored Ape Yacht Club的NFT收藏品,他花了55ETH,時價約18萬美元。他的無聊猿具有一些收藏品中最稀有的特徵:藍色皮毛、一雙殭屍眼睛、穿著粗花呢套裝。

除了花費55枚ETH購買BAYC猿猴外,柯瑞還以5.7枚ETH購買了名為“Bored Ape Kennel Club”的NFT,該作品是一隻綁著籃球框的的狗狗。在同一時期,Bored Ape Yacht Club #3749 以290萬美元價格成交,創下當時該系列NFT最高成交價。

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上(3)月消費者物價指數(CPI)年增率為 8.5%,創造 40 年的最大增幅,該指數是觀察通膨的重要數據。對於通膨惡化的原因眾說紛紜,FTX 創辦人 SBF 也對通膨發表了一些自身看法。

通貨膨脹(Inflation)是壞事嗎? — — SBF 在推文中拋出了這樣問題。直覺來看,通膨肯定是壞事。SBF 解釋道,如果世界的貨幣總值是 $x,麵包的價格是 $y。如果 y 上升,那可分配的財富 x 就減少。很簡單的邏輯。

那如果 $x 的總量增加呢?

SBF 認為要看總量增加的分配方式。他舉例假設把 1 美分(Cents)兌換成 1 美元(Dollars),那現在的美元總量就增加了 100 倍,結果就是麵包的價格 $y 也增加了 100 倍,每個人還是擁有一樣多的麵包。

那麼現在發生了什麼(指商品價格上升)就貨幣總量而言,在過去一段時間,x 增長了 40%,y 大約增加 15%,所以世界上的麵包增加了 25% 嗎?

當然不是。SBF 指出,全世界的麵包在最近的總量可能減少了 5% 供應量。一是因為供應鏈問題,另外還有烏俄戰爭,烏克蘭跟俄羅斯皆是小麥(麵包原料)的大出口國。

所以如果世界貨幣總量多了 40%,麵包總量減少 5%,那麼為什麼麵包的價格只上漲了 15%?

因為增印的美元大部分都流向了富人,但他們就只能吃這麼多的麵包。這就變成 x 的大部分增加並沒有導致 y(麵包)的需求增加。

雖然需求沒增加,假設供應減少 5%,那麼價格應該要增加 5%,但為什麼價格上漲了 15% 呢?

另一方面,富人擁有的美元增加了其它商品的需求,這導致一些像是重要原物料的更高需求,例如能源。這些原物料的增加反過來導致了麵包的成本增加、價格變高。

SBF 表示現實的物價通膨指數有一些相互疊加的影響,戰爭跟疫情造成的是惡性通貨膨脹;而貨幣總數的增發造成的通貨膨脹則需要分析貨幣的流向。他將通膨分成下列四項:

  1. 戰爭和疫情導致總量 5% 的麵包損失,+5% 通貨膨脹,這是惡性通膨 。
  2. 印 5% 的貨幣均分給每個人,+5% 通貨膨漲,但這種通膨只是大家都變更有錢。
  3. 印 17.5% 的錢給富人,他們把錢投資在 $SPY 跟 $BTC 上,沒有通貨膨脹。(帶來的需求會造成 d )
  4. 再印 17.5% 給富人,他們把錢花在能源和其它原物料上,這讓麵包更貴。+5% 通膨膨脹,這是「壞」的通膨。

目前大家似乎都已經很自然地將貨幣供應增加和通貨膨脹搞混,但貨幣增發和貨幣分配變化是不同的,有必要分清楚。

貨幣供給增加和貨幣分配非常容易混淆。貨幣供給增加和(壞的)通貨膨脹並非超級相關,貨幣分配則是(高度)相關的。

但這裡所說的通貨膨脹跟純粹的貨幣均發的通貨膨脹並不是同件事。

坎蒂隆效應

經濟學粉專《巴斯夏蠟燭工坊》的編輯之一的子編表示,SBF 在貨幣傳導物價的想法比較接近「坎蒂隆效應」。

坎蒂隆效應(Cantillon Effect)是指,政府在增發貨幣之時,新的貨幣需要一個出口,然後才逐漸流向社會。這個過程會需要一段時間,所以貨幣增發對經濟影響是不均勻的。

子編表示,貨幣增減會首先影響社會現有的生產結構,有些商品的價格會比其它商品更先出現增減。

換一種說法就是生產結構被扭曲,造成一個錯誤的生產結構,而這個錯誤的生產結構不可還原逆轉。

貨幣增減帶來的錯誤生產結構是無法還原,也無法補救的,最終只會由所有人共同買單。

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Source: FT

2022 年國際衍生品產業大會(International Future Industry Conference)於上月圓滿落幕,其中 FTX 創辦人 SBF 因為早先 FTX 的提案而成為全場焦點。SBF 認為可以測試以數位資產實踐自動化管理金融市場風險,並可以從「加密貨幣槓桿合約」開始測試。

據英國《金融時報》形容,SBF 在該場會議上頂著一頭蓬亂捲髮和傳奇 MLB 球星 A-Rod 的對談,看起來像是剛起床要去吃早餐的大學生。SBF 在與會中詳述了未來願景:利用區塊鏈技術實現自動化金融風險管理。等到會議結束後,A-Rod 已經變成了 SBF 的小迷弟。

A-Rod 表示:「這傢伙太聰明了。」

FTX 先前向 CFTC 提案,利用區塊鏈數位資產實現金融風險管理的自動化。在 SBF 所描述的新世界裡,智能合約會取代傳統金融的經紀人角色。

FTX 提案的新穎之處在於其處理保證金的方式。

目前的傳統金融,會有一個「期貨佣金商」(Futures Commission Merchant,FCM)的角色,負責收取、追繳用戶保證金,若是特殊客戶,FCM 則會提供「預支資金服務」,確保特殊客戶的部位不會被清算。

另一方面,FCM 還需在清算所提供擔保資金,這些資金用來抵銷那些重大違規。

FTX 認為可以用智能合約取代 FCM。

提案,FTX 用戶會在帳戶中存入抵押品,這個抵押品可以是現金或是加密貨幣,系統將以每 30 秒計算保證金部位,並通知用戶。

如果保證金比例降得過低,FTX 會在幾秒鐘內開始清算用戶部位。最壞的打算是以「約定好的金額」,將部位出售給流動性提供商。

FTX 官方認為,這樣的保證金做法更安全。

FCM 目前的做法是希望客戶在「某一個時刻」付款,而 FTX 的自動化系統更安全。雖然清算會更頻繁,但對系統的保護性更好。最好的證據就是 FTX 成立將近三年來都是以這種方式處理清算,事實也證明這套系統在劇烈波動的數位資產中運作良好。

SBF 告訴金融時報:

在討論的時候常常會忽略這點,但從風險管理的角度來看,我認為我們的提案在某種意義上更加保守。

區塊鏈技術能實現更高效、即時交換抵押品,一旦有新技術可以瞬間轉移抵押品,那抵押保證金的方式就需要重新思考。我們(在這個系統中)必須實時管理抵押品。沒有抵押品的客戶會被平倉,這是好事,代表降低了系統性風險。

如果你有這麼有效的平倉方式,真的還需要中間人(指 FCM)嗎?

鎳金屬暫停交易的啟發

SBF 此次談話會這麼受到重視也是因為期貨市場的「中間人追繳制度」近期受到挑戰。

倫敦金屬交易所(LME)於上(3)月初時暫停交易「鎳金屬」。

由於烏俄戰爭導致供應中斷,鎳於 3 月 7 日飆漲 78%、8 日再度追漲 74%,價格上漲至每噸 10 萬美元以上,LME 因此宣布暫停鎳交易。另外也取消了 3 月 8 日凌晨零時之後的所有交易。

市場一開始猜測 LME 之所以採取這麼激進的做法是因為價格劇烈波動,但熟知交易規則的業內人士表示,這是因為鎳市場出現了流動性風險。由於鎳價格大幅上漲,做空的機構會被要求追繳保證金,但由於價格漲幅太高,結果就是多數人會選擇強制平倉,也不願意追繳保證金,這讓鎳市場空頭端流動性大幅萎縮。

SBF 在事件發生後就曾發推文表示:我想正式宣布,FTX 將不會取消任何交易。

當時有網友認為 SBF 之所以會這樣說是因為不在乎價格清算影響,但實際上,如果按照 FTX 的提案來假設,像這種大幅上漲的情況會先觸動「逐步清算」,最壞的情況是流動性提供商會以約定好的價格購買這些抵押品,完成清算。

CFTC 主席 Rostin Behnam 在同一場會議中也公開稱讚了 SBF 提案背後的論點和想法,並承諾會謹慎思考、耐心琢磨這一提案。

其表示:

一旦該提案獲得批准,就會導入一種新模式,註冊的 DCO 可在不依賴 FCM 中介的情況下,向用戶提供保證金產品。

這項提案相當創新,且值得考慮。在提案過程中,該機構(FTX)正從過往經驗取經,就像 SEC 過去做的一樣,我們會對這個提案保持謹慎的態度,耐心思考謹慎面對。

但這有一個前提,該機構必須優先考慮客戶保護、市場穩定性,以及其它重要保護措施的核心原則。

不過這並不表示 FTX 完全否認 FCM 的功能。FTX.US 總裁 Brett Harrison 認為,未來智能合約、FCM 可以同時存在,端看交易所怎麼運作。

無論這項提案結果如何,FTX 的提案和引發的討論都象徵著加密監管和傳統金融進入了新的討論階段。

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美合規加密交易所 FTX.US 今(5)宣布一項新協議:FTX.US 將對美國合規證券交易所 IEX(IEX Group, Inc.)進行戰略投資。透過此次投資,雙方會共同建立一套清晰、透明的「數位資產證券」的買賣市場結構。

IEX 成立於 2012 年,並於 2016 年時獲得美國 SEC 批准,成為美國第 13 家合規的證券交易所。此外,IEX 在 2017 年也獲得監管許可,可發展「上市業務」,在此之前,一間公司如果登陸美股,只能選擇紐約交易所或是納斯達克交易所。

目前,IEX 也在尋求數位資產證券市場的發展。其表示會在現有市場結構和監管原則的基礎發展該業務。在維護投資人和廣大公眾最大利益的前提下,充分發揮美國市場的潛力。

FTX 創辦人暨執行長 Sam Bankman-Fried 表示:

投資 IEX 交易所為 FTX.US 創造了無限的可能。

這項戰略投資使得我們和股票市場最值得信賴的公司成為夥伴。我從以前就一直相當理解和支持 Brad Katsuyama(IEX 創辦人)的願景:即成為公平對待所有用戶的交易所,這也是 FTX 的核心價值之一。

SBF 這番話其來有自。

在 2014 年出版的《高頻交易員》一書揭露了華爾街相當扭曲的交易系統。專業投資人每年會花費數億美元,將自家電腦服務器放在離交易所很近的位置,這樣就可以在交易時比所有人快幾毫秒。甚至某些交易員可以獲得交易數據,藉此洞悉對手會購買哪些股票,並搶先對手完成交易,實現套利。

在這本書中,作者 Michael Lewis(大賣空作者)將 IEX 形容成是散戶投資人的英雄。

當時看來 IEX 不太可能成為證券交易所,但後來在 2016 年時獲得 SEC 批准。

SBF 說道:

FTX 將會與 IEX 合作,建立一套加密市場的交易結構,並與監管機構密切合作,讓世界各地的一般和機構投資人都可以無痛進入加密市場。

FTX.US 預計投資會在下月完成

FTX.US 官方預計這次投資會在下個月完成,就像過去收購 LedgerX 時一樣,FTX.US 將會確保一切合規且獲得監管部門的批准。

官方表示,FTX.US 自成立以來就一直和監管機構保持密且合作,以合規的方式建立同時滿足一般和機構投資人需求的加密資產交易所。

為釋放 FTX.US 和 IEX 的全部潛力,IEX 創辦人 Brad Katsuyama 認為加密產業、數位資產行業需要全方位和監管機構合作,從現有的規模中擴大。

從和 Sam 的第一次對話開始,我就清楚地認知到 FTX 和 IEX 在『數位資產』市場的潛力是無限的,而我們的結盟會樹立市場結構的標準,而這個該標準最終對投資人是有利的。

我們都將監管機構視為最重要的盟友,為投資者提供清晰的道路,同時也在投資者保護上達到盡可能高的標準。美國市場應該要是全球數位資產的最大市場,我深信 FTX 和 IEX 的合作將有助於美國市場的發展。

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FTX — 為交易員建立的專業平台

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FTX是交易者為交易者建立的加密貨幣衍生品交易所。我們努力為專業交易機構建立一個功能強大的平台,並為首次使用的用戶提供足夠直觀的平台。FTX平台網址:www.ftx.com